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Dec 12, 2023

O IPO da Arm nos dirá o quanto o hype da IA ​​​​é importante

Por Elizabeth Lopatto, repórter que escreve sobre tecnologia, dinheiro e comportamento humano. Ela ingressou no The Verge em 2014 como editora científica. Anteriormente, ela foi repórter da Bloomberg. Se você comprar algo

Por Elizabeth Lopatto, repórter que escreve sobre tecnologia, dinheiro e comportamento humano. Ela ingressou no The Verge em 2014 como editora científica. Anteriormente, ela foi repórter da Bloomberg.

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Eu adoro circo, e o IPO da Arm parece uma produção do PT Barnum. Como nosso ringmaster, temos o SoftBank, atual proprietário majoritário da Arm. Na corda bamba, sem rede, temos IA. Montando um elefante, temos celular. E fazendo um ato de contorção, temos relações EUA-China.

Tem sido um período lento para os IPOs, e o principal aspecto positivo da indústria de tecnologia é o boom da IA. A defesa da Arm, empresa com sede em Cambridge, Inglaterra, que projeta chips, depende de sua capacidade de entrar no mercado de IA. Afinal de contas, na sua iteração atual, a IA depende de centros de dados massivos, abastecidos com chips de última geração. Mas o seu mais recente pedido corporativo levanta algumas outras preocupações – e a questão que tenho em mente é o que é mais importante para estes investidores. Descobrir será um sinal importante para outras empresas de tecnologia em estágio avançado. As possibilidades da IA ​​superam algumas das desvantagens significativas destacadas no processo? Quanto conta o potencial futuro?

Vamos começar do início. Arm é uma empresa de propriedade intelectual sobre licenças e royalties; a empresa não está enviando silício. Em vez disso, sua propriedade intelectual é licenciada por empresas como Apple, Qualcomm e Nvidia, que usam os projetos da Arm para projetar e fabricar seus chips. Isso significa que avaliar o IPO significa compreender os clientes da Arm.

Mesmo que não seja um nome familiar, os produtos da Arm estão com certeza na sua casa e no seu bolso – eles dominam o mercado móvel. Mas a demanda está desacelerando à medida que os consumidores seguram seus telefones por mais tempo e, de acordo com o documento, a receita da empresa caiu 1%, para US$ 2,68 bilhões, no ano fiscal encerrado em 31 de março de 2023. Seu lucro líquido no trimestre encerrado em junho - US$ 105 milhões – menos da metade do valor do ano passado. Este não é exatamente o tipo de crescimento que estamos acostumados a ver nos IPOs.

Mas vale a pena ter em mente que tipo de arquivamento é esse. Não estamos lidando com uma sociedade de aquisição de propósito específico, ou SPAC, onde uma empresa pode fazer declarações ousadas sobre seu futuro. Arm tem que falar estritamente sobre o que está acontecendo agora e o que aconteceu no passado. As pessoas que irão comprar o IPO estão apostando no futuro da Arm. Há algumas dicas sobre isso no processo – a discussão sobre uma reestruturação para 2022 parece uma forma delicada de dizer aos investidores que a Arm é uma empresa diferente da última vez que foi negociada publicamente em 2016.

Menos restrito que o próprio Arm é Masayoshi Son, o fundador do SoftBank. O SoftBank comprou uma participação de 25% na Arm na semana passada do Vision Fund, apoiado pela Arábia Saudita, que avaliou a Arm em US$ 64 bilhões. Isso é quase o dobro do que o Vision Fund pagou por isso em 2017, de acordo com o Financial Times. Isso dá aos investidores do Vision Fund um bom retorno, de que necessita desesperadamente.

O Vision Fund perdeu 30 mil milhões de dólares no ano passado, uma quantia cómica de dinheiro. Algumas das suas más apostas são notoriamente más: a WeWork, que poderá não ser uma preocupação permanente durante muito mais tempo, e a FTX, uma empresa que fracassou tão espectacularmente que o especialista da Enron disse que era pior do que a Enron.

O próprio SoftBank teve US$ 1 bilhão em ganhos de investimento no trimestre encerrado em junho, que foi o primeiro em um ano e meio, então talvez as coisas estejam melhorando. Mas a empresa relatou um prejuízo líquido de cerca de US$ 3 bilhões mesmo assim.

Podemos ver a transação do Vision Fund de duas maneiras: primeiro, como uma forma de dar um retorno aos investidores do Vision Fund e, segundo, como uma forma de estimar uma avaliação para a Arm. Descobrir uma avaliação é mais uma arte do que uma ciência, mas as transações internas – como aquela entre o SoftBank e o seu fundo associado – não são necessariamente tão fiáveis ​​como as transações externas para descobrir quanto vale uma empresa.